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- 1. ELTIF 2.0 簡介 歐盟已於 2023 年 4 月 9 日通過新的歐洲長期投資基金 （ELTIF） 2 法規，並將於 2024 年 1 月 20 日生效，以取代 2015 年 6 月 8 日的 ELTIF 1 法規。在SuisseTechPartners，我們準備了我們的應用程式PMplus®，以支援混合基金的關鍵運營需求，包括ELTIF 2制度內的需求。
- 2. ELTIF 2.0 法規的演變 據行業專家稱，與
- 一個。在符合條件的資產層面
- 取消了實物資產（1000萬）的最低門檻
- 不動產的定義現在包括住房、智慧財產權和基礎設施。
- 上市資產門檻由5億提高至15億
- ELTIF 2 基金可以投資於非金融控股
- ELTIF 2基金可以在歐盟監管下投資於證券化資產和綠色債券
- b.在投資組合構成層面，因為它軟化了一些投資限制
- 合資格資產門檻從70%降至55%
- c. 在其授權的基金結構一級 單行資產的限額比率現在為20%
- 由歐盟另類投資基金管理人的UCITS和歐盟另類投資基金
- 開放式基金和封閉式基金可在二級市場交易
- 基金中的基金和主支線基金
- d. 在最終投資者層面為私人投資者制定具體規則，並支援直接投資者
分配
- 專業投資者和私人投資者投資規則的差異化
- 取消對投資建議的要求
- 受MIFID 2法規約束的分配與ELTIF 1的更嚴格規則
- 自動護照，可在歐盟各地分發
- e.在環境、社會及管治層面
- 現階段尚未設定具體分類，應在 2026 年進行審查
- f.在基金流動性層面
- 將資產凈值頻率限制設置為季度資產凈值最大值
- 迫使投資組合經理定期進行流動性壓力測試
- 制定有關非流動資產的鎖定期、大門和側袋的規則
- 3. ELTIF2.0對資產管理行業的可預見影響 最近的出版物和講座表明，這些修改被 一般市場和基金經理都在他們的標誌上推出新的ELTIF基金，正如我們所說 ELTIF 2 即將上線。為了確保從ELTIF 1到ELTIF 2的平穩過渡，之前創建的資金 2024 年 1 月 10 日將不得不在 1 月 11 日之前適應該法規 2029 年有兩個子規則 現有的 ELTIF
- i. 基金可以通過通知監管機構立即選擇新法規
- ii. 如果基金無意籌集額外資金，則必須立即改變監管
- 4. ELTIF 2.0 操作挑戰 到目前為止，資產管理行業的價值鏈主要分為兩個獨立的 流，即UCITS的流和 AIF 的流，因為基礎資產， 在大多數情況下，數量、參與者和平臺特定於每個市場區隔。 在過去的幾年裡，行業的各個部分都專注於監管的實施 海嘯，降低成本和數位化。但是，實物資產可以提供的額外阿爾法 而負利率增加了對混合基金的需求。ELTIF 2 法規 應該是推動實施混合運營模式以應對 這些新的挑戰將出現在不同的層面。 下面的清單提供了資產管理和資產需求的高級檢視 為各行各業提供服務，為ELTIF 2做準備，並定義能夠應對這些新業務的運營模式 運營挑戰。
- 一個。在資產層面，將需要幾個具體的能力
- 投資和監控所有資產類別，包括私人資產、上市資產和場外衍生品
- 為每個資產類別使用最有效的管道/流程對這些資產類別進行有效定價
- 有效預測和監控現金流
- 定期進行流動性壓力測試，以確保基金順利運作
- b.在負債層面，資產服務商或資產管理人將逐步滿足
- 處理不同類型的封閉式或開放式資金，基金中的基金，主饋線，閘門或側袋;
- 在投資者層面應對每個分銷市場的具體稅收規則
- 調整客戶入職流程，以應對更大的數量、更小的票證規模、分銷商/提名人結構的複雜 KYC 審查跟進，這些流程如今在 UCITS 級別更加標準化。
- 提供充分的最終投資者和監管報告，以提供預期的資訊
- 5. ELTIF 2.0對存款人/銀行的影響 歐盟監管機構做出了強有力的選擇，決定只有銀行才能充當 ELTIF 2基金的保管人。該決定旨在為最終投資者提供最佳保護，並 該決定確實排除了專門支援私募股權基金但 沒有銀行執照。 因此，支援ELTIF 2基金的實體應主要是專業銀行，他們將 必須實現混合模型，將標準 UCIT 模型的某些方面與某些關鍵混合在一起 “標準”PE 模型的元素，同時集成了處理卷的能力。這可能是 如果 ELTIF2 基金成為未來養老金的可靠解決方案，那麼在最終投資者層面意義重大 代。 此外，存款銀行確實有自己的運營模式來履行其監督職責。在 大多數情況下，存託銀行/受託人依賴於另一方執行的控制輸出 價值鏈的參與者（基金管理人、過戶代理、託管人,..等）。 這種方法不再/越來越不被監管機構接受，他們期望存款銀行/ 受託人將對其進行獨立控制，例如現金流監控，驗證 應付/應收賬款的資產擁有權或控制權。為此，我們積累了大量現金 監控控制到PMplus。
- 第6章 ELTIF2.0在資產服務中的潛在解決方案 實施新的運營模式以支援混合結構的義務將不是一個 由於以下原因，適用於大多數當前操作環境的簡單任務
- 一個。 在前台層面，大多數平臺旨在處理私人資產或上市+場外交易 資產，很少在一個平臺上全部集中
- 二. 基金記帳平臺和TA平臺專門處理主流基金 或私人資產基金
- 三. 現有的IT架構已經逐步完善，平臺軟體涵蓋了 特定功能數量有限，並且幾乎無法與強大和 一致的數據模型、工作流處理和一致的數據模型。
- （一） 備選辦法1：升級一個平臺以涵蓋混合基金 升級用於基金管理的舊平臺之一，以應對所有工具 混合基金和不同類型的基金結構使用。 這是重要軟體供應商採取的方法，其限制是處理 一些PE工具/流程仍然非常複雜，電子錶格基礎甚至對於專業 公司 因此，擁有單一平台的目標將仍然是複雜，昂貴和中期的。 以確保監控每種工具投資、監控和報告所需的所有數據 始終如一地向投資者和監管機構提供。
- （ii） 選項 2：向主 FA 平臺提供來自 FA 從站/子平台的數據 這是一種複雜的方法，因為大多數資產將是擁有自己的私人資產 基金結構的特殊性和類型可能更像UCITS世界中的基金結構。 這個解決方案在紙面上似乎更簡單，但困難在於轉移足夠/ 在適當的詳細水準上提供準確的數據，以確保資產凈值計算和 隨後向所有相關方提供報告。 專用於UCITS或PE結構的現有FA平臺在定位為“主”時將陷入困境 位置“與其他充當”從平臺“的系統。
- （三） 備選方案3：實施專門用於混合基金的新平臺 最近的技術發展有利於一些具有靈活數據的新解決方案的出現 模型和足夠的敏捷性來開發現代和集成的解決方案。這些解決方案幾乎沒有 與現有的領先平台競爭。那麼選擇成本/風險套利將是一種成本/風險套利 新建或規劃的平臺與實施經過驗證的解決方案或堅持穩定的 升級現有解決方案。
- 7. 瑞士科技合作夥伴的ELTIF 2.0 在SuisseTechPartners，我們已經在會計和會計的複雜性方面工作了幾年。 使用我們的綜合解決方案PMplus整合所有類型的資產。在家族辦公室的世界里 和財富經理 這是一個標準需求，我們認為我們的銀行間同業拆借利率純粹基於會計規則 對於支援混合基金（包括 ELTIF2 基金）的一些運營需求將是一個巨大的優勢。 我們很樂意分享我們在該領域的經驗和專業知識，並討論我們的方式 平臺 PMplus 可能會解決您未來的一些需求。
在過去的八年中，ELTIFS的成功相當有限，在歐洲僅創建了83隻基金，其中包括盧森堡的59隻基金。盧森堡已經被視為參考 跨境市場 但整體發展並沒有預期的那麼成功。
解釋這種情況的主要因素之一是，資產管理行業一直認為ELTIF 1.0法規（ELTIF1）缺乏靈活性，隨後可以 很難設計出直接分銷給私人投資者的適當產品。
另一方面，全球一致認為，從長遠來看，歐盟居民將不得不自籌資金。與此同時，政治家們將養老基金視為為綠色經濟融資的關鍵工具， 應對可持續發展目標。
自 FCA 於 2021 年 3 月為開放式 LTAF 基金制定新的監管制度以來，英國也持這一觀點。
ELTIF 1 ：
